imtoken下载中心-西南期货：棉花区间震荡运行

上一日，国内郑棉弱势震荡下跌；隔夜外盘棉花小幅上涨，受油价上涨助溢出到棉花市场。关注本周USDA最新的月度预估报告。在市场收盘后，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至9月7日当周，美国棉花优良率为54%，前一周为51%，上年同期为40%。

据中国棉花信息网，截至8月15日，全国棉花工商业库存共274.44万吨，较七月底减少34.38万吨，其中商业库存为182.02万吨，较七月底减少36.96万吨，工业库存为92.42万吨，较七月底增加2.58万吨。

美国农业部公布的8月供需报告显示，美国2025/26年度棉花播种面积预估为928万英亩，低于7月预估的1012万英亩。棉花产量预估为1321万包，较7月预估的1460万包低近140万包，且较2024/25年度低120万包。期末库存预估为360万包，较7月预估的460万包减少100万包。美国农业部公布的8月供需报告显示，全球2025/26年度棉花产量预估为1.1662亿包，7月预估为1.1842亿包。期末库存预估为7391万包，7月预估为7732万包。

海关数据显示，7月中国纺织服装出口同比下降1.3%，环比下降2.3%，下行压力加剧。1-7月累计出口1.23万亿元，同比增长1.8%，增速放缓凸显行业挑战。

从国内来看，2025年6月，国家棉花市场监测系统就棉花实播面积展开全国范围专项调查，调查结果显示，2025年全国棉花实播面积4580.3万亩，同比增加270.7万亩，增幅6.3%。预计总产量将同比增加2.8%至686.4万吨。

综合来看，USDA8月供需报告利好市场，同时美联储降息预期强烈，外盘弱平衡。国内下游消费平淡，花纱价差偏低，不利于下游补库。目前内外价差高达1800-2000元/吨，棉纱与棉花价差在5300-5500元/吨，从长期来看，这些均不利于做多，上方具有一定的压力。策略方面：或区间震荡运行。